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Le choix d’une valeur

4 – Gestion du risque

Liquidité : 12 meur/jour (capitalisation boursière : 1.8 milliard d’euros)

Couverture : via options sur indice OSX

3 – Choix de la valeur

Fred Olsen (services pétroliers offshore – Norvège)

Free cash flow yield 2007 de 17%, qui implique une marge opérationnelle de 62% ;

Détenue par ses fondateurs (faible risque de décisions stratégiques hasardeuses) ;

« Upside surprise » potentielle : accentuation de la hausse des « day rates » du fait d’un maintien de la demande et des cours du pétrole sur de hauts niveaux. Conduirait à un net relèvement des résultats 2007.

2 – Thème d’investissement

=> Les services pétroliers

Dépenses d’investissement des grand producteurs internationaux, obligés d’accroître leurs réserves et leur production 

Ne subissent pas les accords de partage des profits imposés par les pays d’où est extrait le pétrole ;

Profitent de la rareté durable (quasi structurelle) de l’offre de services de forage, notamment en eaux profondes.

1 – Analyse macroéconomique

=> Croissance des pays émergents (la contrainte d’offre forte va conduire à une hausse sensible et durable des cours du brut.)

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