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Stratégies

Rendement moyen

Ecart-type

Ratio de Sharpe

Convertible Arbitrage

9,04 %

4,62 %

1,09

Dedicated Short Bias

-2,39 %

16,97 %

-0,38

Emerging Markets

9,25 %

16,00 %

0,33

Equity Market Neutral

10,01 %

2,88 %

2,09

Event Driven

11,77 %

5,54 %

1,40

Fixed Income Arbitrage

6,46 %

3,66 %

0,67

Global Macro

13,54 %

10,75 %

0,89

Long/Short Equity

12,09 %

10,05 %

0,81

Managed Futures

6,50 %

11,84 %

0,21

Multi-Strategy

9,57 %

4,29 %

1,30

Indices boursiers

Dow Jones

9,18 %

14,60 %

0,35

Russel 2000

8,69 %

18,56 %

0,25

Nasdaq

8,87 %

26,10 %

0,19

S&P 500

8,66 %

14,27 %

0,33

DJ EUROSTOXX 50

10,77 %

18,93 %

0,36

Source : Sabrina Khanniche, « Mesurer le risque des hedge funds », Groupama-am, mai 2007.

Tableau 7 - Risques non gaussiens des stratégies de hedge funds

Skewness

Excess of Kurtosis1

Strategies de hedge funds

Convertible Arbitrage

-1.37*

3.39

Dedicated Short Bias

0.4*

2.15**

Emerging Markets

-0.70*

4.90**

Equity Market Neutral

0.33

0.43**

Event Driven

-3.45*

25.06**

Fixed Income Arbitrage

-3.11*

17.07**

Global Macro

0.03

3.13

Long/Short Equity

0.21

4.03**

Managed Futures

0.03

0.40**

Multi-Strategy

-1.21*

3.40

Source : Sabrina Khanniche, « Mesurer le risque des hedge funds », Groupama-am, mai 2007.

*Skewness 0 at 5 % level.** Kurtosis 3 at 1 % level

1. . L’excès de kurtosis est l’écart de la kurtosis (mesure de l’épaisseur des queues de la distribution de probabilité) par rapport à celle de la loi normale qui est de 3.

Tant que le marché ne se retourne pas de manière à ce que les options soient exercées, le rendement est stable et le risque paraît nul. Lorsqu’un choc de liquidité se produit, les

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