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Programa Monetario 2011-2012

Tasas de interés promedio ponderado de Letras del BCH y TPM (En porcentajes)

14.0

12.0

10.0

8.0

6.0

4.0

2.0

Liquidez

Estructural

TPM

0.0 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10

Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.

En lo que respecta al promedio ponderado de las tasas de interés de las Letras del BCH en moneda extranjera, éste se incrementó en 0.18 pp durante 2010, al pasar de 3.67% a finales de 2009 a 3.85% en diciembre de 2010. A su vez se cambió la modalidad de determinación de las tasas de interés pasando de paridades descubiertas (tasa fija) a tasas competitivas.

c.

Tasas de Interés del Mercado Interbancario

El mercado interbancario, por su parte, continuó mostrando menor actividad, combinado con una disminución en la tasa de interés interbancaria promedio ponderado al pasar de 5.69% en diciembre de 2009 a 5.06% en diciembre de 2010. El débil dinamismo en las operaciones interbancarias registradas, tanto en monto como en número de operaciones, es explicado principalmente por los excedentes de liquidez en moneda nacional registrados durante todo del año.

Tasa Promedio y Monto Transado Mensualmente en el Mercado Interbancario (Tasas en porcentajes y montos en millones de Lempiras)

3,500

14.0

2010

3,000

12.0

2,500

10.0

2,000

8.0

1,500

6.0

1,000

4.0

500

2.0

  • 0

    0.0

Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10

Monto

TPM (eje der.)

Tasa Interbancaria (eje der.)

Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos, BCH

.

Evolución Económica Durante 2010

d. Tasas de Interés de las Operaciones Nuevas del Sistema Financiero

Las tasas de interés activas y pasivas sobre operaciones nuevas del Sistema Bancario presentaron un comportamiento similar al de la tasa interbancaria y la de subasta de liquidez, al disminuir en 1.96 pp y 2.55 pp, respectivamente, con relación a lo registrado a finales de 2009. La reducción en la tasa de interés activa a una menor velocidad que la pasiva, ha conducido a un ensanchamiento en el margen de intermediación financiera, hasta ubicarse en 7.10 pp al cierre de 2010. Entre las causas de la reducción de la tasa de interés pasiva se encuentran los elevados niveles de liquidez en poder de los bancos comerciales, situación que reduce la competencia por captar depósitos del público, contribuyendo a una disminución en dichas tasas; asimismo, la menor colocación de recursos vía crédito (crecimiento de 3.5% a diciembre de 2010) en comparación a la dinámica de los depósitos (8.7%), ocasiona en los bancos un incremento en su margen de intermediación para mantener sus utilidades en el tiempo.

Tasas sobre Operaciones Nuevas y Margen de Intermediación del Sistema Bancario en Moneda Nacional (Porcentajes)

21.0

15.0

18.0

Activa Pasiva Margen (eje der.)

12.0

15.0

9.0

12.0

5.47

6.51

7.10

6.0

6.21

5.02

9.0

3.0

6.0

0.0

3.0 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08

Dic-08

Jun-09

Dic-09

Jun-10

  • -

    3.0

Dic-10

Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.

La evidencia empírica señala que márgenes de intermediación financiera elevados están relacionados con períodos de abundante liquidez, por lo que en la medida en que dichos excedentes comiencen a disminuir, el fondeo y la colocación de recursos serán más agresivos, conduciendo a una disminución en los márgenes.

Adicionalmente, el ajuste de la tasa pasiva se realiza con mayor rapidez debido a que los

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