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Programa Monetario 2011-2012

Certificados de Depósito cuentan con menores plazos de vencimiento que los créditos. A su vez, la composición de los créditos por destino económico, dependiendo de la demanda de éstos, hace que las tasas de interés activa se ajusten a una velocidad menor que la tasa pasiva. Para el caso, durante 2010 la cartera de préstamos nuevos se concentró principalmente en consumo (47.0% del total), el cual es colocado a una tasa de interés mayor que a la de préstamos hipotecarios.

ii.

Operaciones de Mercado Abierto del Banco Central de Honduras

y

Balance

a.

Operaciones de Mercado Abierto

El uso de los instrumentos indirectos de política monetaria de forma más activa, específicamente las operaciones de mercado abierto, denotan una efectividad de éstos, dado que el saldo de las LBCH se incrementó, pasando de L8,732.3 millones en diciembre de 2009 a L22,318.8 millones a diciembre de 2010. En dicho comportamiento jugó un papel preponderante la menor incertidumbre de los agentes económicos en cuanto a la conducción de la política económica.

Saldo de Letras del BCH (En millones de Lempiras)

25,000

Total

Moneda Nacional

22,318.8

Moneda Extranjera

20,000

15,000

8,732.3

10,000

5,000

0

Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09

Dic-09

Jun-10

Dic-10

Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.

El saldo de LBCH se concentra en instrumentos en Moneda Nacional con un 87.0% y el restante 13.0% en Moneda Extranjera, composición distinta a la registrada a finales de 2009, cuando se ubicó en 68.4% y 31.6%, respectivamente.

Al igual que la estructura de las LBCH por tipo de moneda, la madurez de los instrumentos ha mostrado un cambio, donde si bien los instrumentos más líquidos (LBCH a 7 días) siguen

20

Evolución Económica Durante 2010

siendo los más utilizados, los superiores a 7 días comienzan a presentar un mayor dinamismo, en lo que a colocaciones se refiere. En ese sentido, las LBCH a plazos mayores de 7 días pasaron de representar el 60.1% en diciembre de 2009 a 78.5% a diciembre de 2010.

La política monetaria del BCH durante el 2010, se centró en contraer gran parte de los recursos excedentes en la economía desde finales de 2008, sin resentir el crecimiento económico y evitando alzas en los precios.

Colocaciones Brutas Promedio Semanal de LBCH en Moneda Nacional según plazo (En millones de lempiras)

3,000.0

LBCH 7 días

LBCH estructural

2,500.0

2,000.0

1,500.0

1,000.0

500.0

0.0

2005 2006 2007

2008

2009

2010

Fuente: Departamento de Operaciones Monetarias, BCH.

Adicionalmente, la composición por tenedor de las LBCH, tanto en moneda nacional como extranjera, al cierre de diciembre de 2010, es similar a la del 2009 y se distribuye como sigue: Otras Sociedades de Depósito 82.68% (76.97% en 2009), Otras Sociedades Financieras 8.41% (13.07% en 2009), Gobierno Central 7.76% (5.69% en 2009), Sociedades Públicas no Financieras 1.14% (3.94% en 2009) y Otras Sociedades no Financieras 0.02% (0.33% en 2009).

Con relación a los servicios financieros que el BCH ha puesto a disposición del sistema financiero para propiciar un uso más eficiente de la liquidez al final de las operaciones del día, Facilidades Permanentes de Crédito (FPC) y Facilidades Permanentes de Inversión (FPI), en octubre de 2010 se restableció el corredor simétrico de las tasas, ubicando la tasa de las FPC equivalente a la TPM más tres punto cinco puntos porcentuales (3.5 pp) y ratificando la tasa de la FPI equivalente a la TPM menos tres punto cinco puntos porcentuales (3.5 pp). Dicha medida tiene como objetivo brindar mayor eficacia y eficiencia a la TPM en su papel de instrumento de señalización

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