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Programa Monetario 2011-2012

b. Balance del Banco Central de Honduras

La emisión monetaria, la cual se compone por el dinero en circulación, más aquel que los bancos comerciales mantienen en su caja y bóvedas, mostró una variación interanual de 12.6% a finales de 2010, variación congruente con el nivel de actividad económica e inflación proyectada para dicho período.

El saldo de la emisión monetaria se situó en L19,933.2 millones al 31 de diciembre de 2010, superior en L2,227.6 millones al monto de doce meses atrás, cuando reportó una expansión de L1,237.3 millones.

Emisión Monetaria (Variación interanual porcentual)

40.0

2008

2009

2010

30.0

20.0

10.0

0.0

  • -

    10.0

  • -

    20.0

E F M A M J Ju

A

S

O

N

D

Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.

El incremento de la emisión monetaria se explica principalmente por los siguientes factores: a) inyección de recursos líquidos que el BCH realizó a través del Fideicomiso BCH-Banhprovi a los sectores productivos del país (L2,500.0 millones en 2010), b) crédito que el BCH otorgó al Gobierno Central para cubrir variaciones estacionales en sus ingresos, y c) acumulación de Reservas Internacionales Netas. Dichos movimientos fueron contrarrestados parcialmente por el aumento en la tenencia de LBCH, que se incrementaron en L13,586.5 millones. Cabe resaltar que el financiamiento al Gobierno Central y el traslado de fondos al Banhprovi, se efectuaron en el primer semestre de 2010, contemplándose en el Acuerdo Stand-By con el FMI, el no otorgamiento de nuevos créditos por parte del BCH al sector público, por lo que el traslado total al Banhprovi totalizó L9,000.0 millones.

22

Evolución Económica Durante 2010

Balance Resumido del Banco Central de Honduras (Flujos interanuales en millones de Lempiras)

-6,493.8

11,394.0

345.0

31.3

4,420.2

3,016.9

4,313.1

3,049.4

4,311.6

3,053.6

1.5

-4.2

107.1

-32.4

-2,221.1

-778.9

2,105.3

-1,418.8

-1,084.8

399.1

-3,166.6

-193.4

6,366.0

1,960.5

24.7

-8.3

1,754.9

-13,586.5

-2,958.7

198.5

-2,410.6

-109.6

1,237.3

2,227.6

Fuente: Sección Monetaria, Departamento de Programación y Análisis Financiero, BCH. Nota: Signo negativo indica contracción de la emisión monetaria.

Dic-10

Dic-09

Conceptos

Reservas Internacionales Netas Otros Activos Externos Netos Crédito Neto al Sector Público no Financiero

Crédito Neto al Gobierno General Gobierno Central Gobiernos Locales Sociedades Públicas no Financieras Otras Sociedades de Depósito Depósitos para Encaje de OSD MN Depósitos para Encaje de OSD ME Inversiones Obligatorias Otros Sociedades Financieras Otros Sectores Residentes Letras del BCH Otras Activos Netos d.c. Capital y Reservas Emisión Monetaria

iii.

Agregados Monetarios y Crédito

8

a.

Agregados Monetarios

Al cierre de diciembre de 2010, el agregado monetario más amplio (M3 o Dinero en Sentido Amplio), que se constituye por los billetes y monedas en poder del público, los valores distintos de acciones y los depósitos del público en el sistema bancario nacional, mostró una tasa de crecimiento interanual de 9.8%, la cual resultó mayor en 9.2 pp a la registrada doce meses atrás (0.6%). En dicho comportamiento influyeron entre otros factores el repunte de las remesas familiares y la reactivación moderada de la actividad económica, impulsada a su vez por la demanda externa.

La oferta monetaria en moneda nacional (M2) representó alrededor del 75.4% de la oferta total, con lo que dicho componente determina la evolución del agregado más amplio (M3). En ese sentido, el M2 registró un crecimiento interanual de 13.3%, impulsado principalmente por los depósitos de ahorro y a plazo. Cabe resaltar que la composición de la oferta monetaria en moneda nacional fue similar a la observada el año anterior.

Para fines comparativos las cuentas en moneda extranjera han sido valoradas al tipo de cambio de L18.8951 por US$1.00, correspondiente al cierre de 2010. 8

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