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Programa Monetario 2011-2012

Evolución Económica Durante 2010

Oferta Monetaria M3 (Variación porcentual interanual)

Al mismo tiempo, aunque la actividad económica nacional mostró un mejor desempeño en comparación con el año previo, ésta se encuentra todavía en el ciclo ascendente de recuperación, por lo que el crédito todavía no ha mostrado una marcada tendencia de crecimiento.

M2

99,891

102,378

102,200

115,759

2.5

-0.2

13.3

M1

30,248

30,864

32,394

37,375

2.0

5.0

15.4

Depósitos de ahorro y a plazo

66,263

69,282

69,128

76,887

4.6

-0.2

11.2

Valores en MN

3,380

2,232

678

1,497

-34.0

-69.6

120.9

132,629 99,891 32,738

139,080 102,378 36,058

139,868 102,200 36,832

0

644

836

37,375

2.0

5.0

15.4

14,686

-0.4

9.4

13.2

22,690

3.6

2.2

16.8

153,555

4.9

0.6

9.8

115,759

2.5

-0.2

13.3

37,157

10.1

2.1

0.9

638.4

-

29.8

-23.7

Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.

30,248

30,864

32,394

11,906

11,857

12,971

18,342

19,007

19,423

117,343

124,991

126,219

84,605

88,289

88,551

32,738

36,703

37,668

08/07

09/08

10/09

0.6

7.5

12.6

137,373

6.5

1.0

8.8

99,577

4.4

0.3

12.5

37,796

12.1

2.6

0.3

M3 M2 Depósitos en ME Valores en ME

Depósitos en las SD En moneda Nacional En moneda Extranjera

Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.

Principales Agregados Monetarios (En millones de Lempiras)

Dic-10

19,933

Variaciones Relativas

Emisión Monetaria

M1 Billetes y monedas Depósitos transferibles

Dic-07

16,363

Dic-08

Dic-09

16,468

17,706

Del total de la cartera crediticia, 75.7% corresponde a créditos en moneda nacional, los cuales reflejaron una contracción interanual de 1.2% (aumento de 8.5% en diciembre de 2009), situándose en L108,576.9 millones; el restante 24.3% pertenece a los créditos otorgados en moneda extranjera, que muestran una importante recuperación, al pasar de una caída de 14.0% en diciembre de 2009 a un incremento de 21.3% a finales de 2010. En dicho comportamiento ha contribuido en cierta medida los mayores flujos de remesas familiares y proyectos de energía renovable.

10.0

8.5

5.0

2.9

3.5

0.0

-1.2

  • -

    5.0

21.3

15.0

Créd¡to al Sector Privado (Variación porcentual interanual) 25.0

20.0

En lo referente a la oferta monetaria en moneda extranjera, ésta mostró tasas de crecimiento interanuales positivas durante 2010, ubicándose a diciembre en 0.3%, sin que dicho crecimiento represente un cambio en el porcentaje de dolarización de los depósitos totales, 27.4%, inferior al promedio observado en los últimos 9 años (30.3%).

b. Crédito

El crédito total otorgado por las Otras Sociedades de Depósito (OSD) al sector privado no financiero mostró señales de recuperación; evidenciado en el crecimiento interanual de 3.5% a diciembre de 2010, superior en 0.6 pp al registrado doce meses atrás, pero menor al observado en 2008 (11.7%). Lo anterior se explica en parte, por una débil demanda de crédito, influenciada por los efectos adversos de la reciente crisis económica y financiera global, que perjudicó a las empresas y hogares.

  • -

    10.0

  • -

    15.0

  • -

    20.0

Dic-08

Crédito Total

Mar-09

Jun-09

Sep-09

  • -

    14.0

Moneda Nacional

Dic-09

Mar-10

Moneda Extranjera

Jun-10

Sep-10

Dic-10

Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.

Por tipo de tenedor, el crédito se centró principalmente en los hogares, 50.4% del total de diciembre de 2010, mayor en 0.7 pp respecto al observado el mismo mes de 2009. Entre tanto, el crédito destinado a las empresas (49.6% del total) continuó disminuyendo su participación desde finales de 2008, dicho comportamiento es congruente con la menor inversión real observada en este período, así como por el uso de inventarios.

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