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Programa Monetario 2011-2012

Resumen Ejecutivo

Partiendo de las estimaciones preliminares para el cierre de 2010, el ejercicio de Programación Financiera que realiza el BCH para los años 2011 y 2012, busca generar más confianza entre los agentes económicos, ya que en él se plasman las principales medidas de política monetaria, crediticia y cambiaria que se adoptarán en este período, reduciendo de esta forma la incertidumbre y a su vez, contribuyendo a formar mejores expectativas sobre el desempeño macroeconómico del país. Adicionalmente, contempla elementos exógenos cuya realización condicionan de una manera u otra, el cumplimiento de los objetivos y metas planteadas. Dentro de éstos resalta un precio promedio del barril de petróleo de US$109.3 y US$110.0 para los años 2011 y 2012, respectivamente, dichos precios están influenciados en cierta medida por la crisis política en los países productores de petróleo de Oriente Medio y Norte de África que ha conducido a una escalada en los precios del petróleo y sus derivados; desembolsos externos de aproximadamente US$460.0 millones y US$425.0 millones, para los mismos años; reflejando, en parte, la confianza de los Organismos Financieros Internacionales derivada de la firma del Acuerdo “Stand-By” de Honduras con el FMI con un plazo de 18 meses.

La obtención del financiamiento externo disminuiría la presión de financiamiento interno, liberando recursos que se pueden destinar hacia el apalancamiento de actividades productivas. En ese sentido y en línea con la recuperación prevista en la economía mundial, se espera que la actividad económica de Honduras continúe con la tendencia al alza, apoyado en el programa económico del Gobierno de Honduras con el FMI, por lo que se estima una tasa de crecimiento del PIB real entre 3.0% y 4.0% para 2011.

El BCH, por su parte, continuará formulando una política monetaria que permita el adecuado control de la liquidez en la economía, previendo mayores flujos de remesas familiares e inversión extranjera directa, una acumulación de Reservas Internacionales Netas (RIN) y una recuperación de la actividad económica. A su vez, en el sector público se prevé que las reformas tributarias y la racionalización del gasto público ─aplicadas desde 2010─ orientadas al aumento de los ingresos tributarios y a la contención del gasto corriente, mejoren la situación de las finanzas públicas. Por su parte, se espera que el sistema financiero se mantenga sólido a través de la implementación de normas prudenciales y una adecuada supervisión. La aplicación de todas estas medidas contribuirá a que la inflación se mantenga dentro del rango estimado de 8.0% ± 1 pp al cierre de 2011.

Las transacciones con los no residentes, aunado al mayor crecimiento económico, determinan un incremento en el déficit en cuenta corriente, al pasar de 6.2% en 2010 a 7.0% en 2011, el cual será financiado principalmente con flujos de capitales privados y oficiales, previéndose de esta manera, una acumulación de RIN, con cobertura en meses de importación de bienes y servicios de al menos tres meses.

Para 2012 se espera que la economía continúe su ciclo expansivo, al estimarse un crecimiento económico sostenible entre 3.5% y 4.5%, propiciado tanto por la demanda externa como interna. Por su parte, la meta de inflación establecida por el Directorio del BCH se ubicaría en 7.0% ± 1 pp, pronóstico condicionado a las posibles fluctuaciones en los precios internacionales del petróleo y las materias primas.

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