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BANCO DE LA REPÚBLICA - page 18 / 43

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son ruido blanco y normales multivariados, Lütkepohl (1993). Así, una vez definido como óptimo el comportamiento de los residuales, se llevan a cabo pruebas de exogeneidad débil, estacionariedad y exclusión del vector de cointegración. Es de señalar que, dado el propósito del ejercicio, se requiere que el logaritmo del efectivo real no sea exógeno débil y, adicionalmente, que ninguna de las variables del sistema esté excluida del vector de cointegración.

Los resultados obtenidos, a través del análisis anteriormente mencionado, permiten concluir que existe una relación lineal de largo plazo entre el efectivo real, el índice de producción industrial, la tasa de interés de los CDT a 90 días y la inflación anual del índice de precios al consumidor total nacional.

El cuadro 1 presenta la prueba de cointegración de la traza, ajustada por el tamaño de

muestra de normalizado,

acuerdo a

Cheung y Lai (1993)20, la estimación del vector

como

también,

el

factor

de

ajuste.

Como

se

observa,

la

prueba

de

de cointegración la traza señala la

existencia de un único vector de cointegración consistente con la teoría. asociado a la desviación del efectivo real de su demanda de largo plazo, de corto plazo respectiva, es significativo y teóricamente coherente.

El signo del coeficiente en la ecuación dinámica

CUADRO 1

Sistema / Modelo Longitud del rezago

Prueba de cointegración

Vectores de cointegración

Velocidad de ajuste

[ 1 ' β β =

2 β

3 β

4 β

] 5 β

α = [α1

α2

α3

“t” Student

α4 ]

Traza

V.

{ } t t t t L I N F L T C D T L I P I L E R , , ,

Crític o

DERt

t D L I P I t D L T C D T

t D L I N F

(90%)

r=1 87.07

58.96

r=2 31.56

39.07

r=3 15.90

22.95

r=4 7.56

10.56

[1 1.74 0.38 0.26 0.002] -0.154 -0.021

-0.096

-0.151

(-4.75) (-0.90)

(-3.09)

(-4.77)

Modelo: Cidrift Rezago: 5 Dummies de intervención estacionales

20 En la determinación del rango por el estadístico de la traza se tiene en cuenta que, de acuerdo a Cheung y Lai (1993), dicha prueba muestra más asimetría y exceso de curtosis que la de máximo valor propio, por lo cual se requiere una corrección por tamaño de muestra.

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